오너의 시대에서 시스템의 시대로? 한국 바이오산업이 흔들린다
오너십은 계속될 수 있을까?
제약·바이오 산업이 맞이한 '세대 교체'의 진실
제약·바이오 산업은 대표적인 장수 업종입니다. 오랜 시간 한 기업의 브랜드와 신뢰를 쌓아온 창업자들은 이제 70~80대에 접어들었고, 자연스럽게 2세·3세에게 경영 바통을 넘기는 시기가 도래했습니다.
하지만 이 과정이 순탄치만은 않습니다. 기업 내부의 지분 구조, 투자 유치 과정에서의 지분 희석, 창업자의 철학과 세대 간 경영 스타일 차이, 그리고 외부 세력의 견제까지 겹치며 '경영권 분쟁'이라는 단어가 곳곳에서 다시 고개를 들고 있습니다.
왜 지금 제약·바이오 업계에서 이 문제가 터져 나오고 있는 걸까요?
세대 교체, '시간' 앞에서는 누구도 자유롭지 않다
국내 제약·바이오 업계에서는 최근 '세대 교체'가 본격화되고 있습니다. 셀트리온의 서정진 회장, 삼진제약의 공동 창업주, 제일약품의 한승수 회장 등 이름만 들어도 알 수 있는 기업의 오너들이 이제 경영 일선에서 물러나고 있습니다.
서정진 회장은 과거 "2세에게 회사를 물려주지 않겠다"고 밝혔지만, 실제로는 장남 서진석 대표가 그룹 내에서 대표이사·이사회 공동의장까지 맡으며 사실상 그룹 승계의 중심에 섰습니다. 삼진제약 역시 창업주들이 떠난 자리에 2세 조규석·최지현 대표가 올라섰고, 이사회 구성도 새롭게 정비되었습니다.
이는 '고령화'라는 물리적 현실을 더는 외면할 수 없는 결과이기도 합니다. 제약·바이오 산업은 장기적으로 R&D에 투자하고, 신뢰 기반의 브랜드 가치를 키워야 하는 업종인 만큼 경영 리더십의 공백은 기업 존속에 직접적인 영향을 미칩니다.
낮은 지분율의 딜레마…누가 진짜 주인인가?
문제는 ‘지배력’입니다. 제약·바이오 기업은 연구개발(R&D)에 막대한 자금이 소요되기 때문에 외부 투자를 적극적으로 유치하는 구조입니다. 이 과정에서 대주주 지분율이 낮아지고, 창업자 지분이 분산되면서 ‘경영권 리스크’가 발생하게 됩니다.
삼진제약은 하나제약이 최대주주로 올라섰다가, 2세들이 다시 지분을 회수하는 과정을 거쳐야 했습니다. 셀트리온은 그룹 내 핵심 계열사의 지분율이 20% 초반에 불과해, 향후 경영권을 방어하려면 합병 등 구조 재편이 필수적입니다.
이러한 상황에서 기업가치는 투자자의 신뢰에 따라 출렁이게 됩니다. 특히 상속세·증여세 이슈로 지분이 더 분산되면 외부 세력에게 경영권을 내줄 수도 있습니다. 그 결과, 창업자의 철학이나 장기 전략이 흔들릴 수밖에 없죠.
오스템임플란트 사태에서 배우는 것
경영권이 외부로 넘어간 대표 사례로는 오스템임플란트를 들 수 있습니다. 창업자의 낮은 지분율을 틈타 사모펀드 연합이 경영권을 인수했고, 결국 상장 폐지 수순에 돌입했습니다.
이 사례는 제약·바이오 산업 특유의 구조적 리스크를 적나라하게 보여줍니다. 기업의 본질적 가치보다, ‘누가 주인인가’가 더 중요한 판단 기준이 되어버린 상황이죠. 그리고 이 리스크는 기업 내부에서 통제하지 않으면, 시장이 냉정하게 판단하게 됩니다.
경영권 분쟁은 독일까, 약일까?
일부 전문가들은 경영권 분쟁을 ‘위기’가 아닌 ‘정화 작용’으로 바라보기도 합니다. 무능한 2세 경영인을 견제하고, 보다 투명한 거버넌스 체계를 구축하는 기회가 될 수 있다는 것이죠.
실제로 이준서 동국대 교수는 “경영권 분쟁이 기업의 체질 개선을 유도할 수도 있다”고 언급했습니다. 창업주의 명성과 신뢰가 유지되던 시대에서, 이제는 경영인의 능력과 성과가 냉정하게 검증되는 시대가 된 것입니다.
결국 기업에 필요한 것은 '소유자 중심'이 아닌 '시스템 중심'의 경영 구조 전환입니다. 승계는 필연이지만, 그 과정이 투명하고 납득 가능해야만 기업 가치도 유지될 수 있다는 메시지입니다.
투자자에게 주는 시사점은?
이번 이슈를 통해 개인 투자자가 얻어야 할 핵심은 ‘지배구조’의 중요성입니다. 제약·바이오주는 성장성에 기반한 투자 매력도가 높지만, 오너 리스크나 경영권 분쟁은 해당 기업의 주가를 한순간에 흔들 수 있습니다.
📌 투자 팁
- 지분 구조를 정기적으로 체크하자
- 경영진의 발언과 이사회 구성을 주목하자
- 합병, 분할, 승계 뉴스가 나올 때 주가가 반응하는 이유를 분석하자
- 2세 경영인의 이력과 성과를 확인하고 그 인물의 ‘시장 신뢰도’를 따져보자
마무리 인사이트 – 오너가 아닌 시스템이 기업을 키운다
이제 제약·바이오 산업은 '성장의 시기'에서 '지속 가능성의 시기'로 넘어가고 있습니다. 오너의 철학, 브랜드의 역사, 가족 중심 경영은 더 이상 충분한 성공 조건이 아닙니다.
기업은 ‘누가 물려받느냐’보다 ‘어떻게 경영하느냐’가 더 중요한 시대를 맞이했습니다. 경영권 분쟁은 불안의 시그널이자, 시스템 개편의 기회일 수 있습니다.
여러분은 이런 변화 속에서 어떤 기업을 신뢰하시겠습니까?
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지금 한국 제약·바이오 업계의 세대교체, 긍정적으로 보시나요? 아니면 불안 요인으로 생각되시나요? 댓글로 의견을 나눠주세요!
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